{"id":6094,"date":"2021-03-02T14:48:11","date_gmt":"2021-03-02T13:48:11","guid":{"rendered":"https:\/\/ipaidthat.io\/mag\/?p=6094"},"modified":"2021-03-02T14:48:11","modified_gmt":"2021-03-02T13:48:11","slug":"placer-la-tresorerie-dune-entreprise-concilier-remuneration-et-disponibilite","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/app.ipaidthat.io\/mag\/entrepreneur\/placer-la-tresorerie-dune-entreprise-concilier-remuneration-et-disponibilite\/","title":{"rendered":"Placer la tr\u00e9sorerie d\u2019une entreprise : concilier r\u00e9mun\u00e9ration et disponibilit\u00e9"},"content":{"rendered":"\n<h2><span class=\"underline--hover\">Placer la tr\u00e9sorerie d\u2019entreprise : une question pr\u00e9alable, IR ou IS ?<\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Votre entreprise est-elle \u00e0 l\u2019<strong>IR<\/strong> ou \u00e0 l\u2019<strong>IS<\/strong> ? Les entreprises \u00e0 l\u2019<strong>IR<\/strong> (ou <strong>soci\u00e9t\u00e9s de personnes<\/strong>) ne payent pas l\u2019<strong>imp\u00f4t<\/strong>, ce sont les associ\u00e9s qui int\u00e8grent leur quote-part de r\u00e9sultat dans leur imposition propre.<\/p>\n\n\n\n<p>Les <strong>entrepreneurs<\/strong> qui ont choisi une forme \u00e0 l\u2019IR n\u2019ont g\u00e9n\u00e9ralement aucun avantage \u00e0 conserver de la <strong>tr\u00e9sorerie<\/strong> dans les comptes de leur entreprise. Ils sont impos\u00e9s \u00e0 titre personnel par transparence sur le <strong>r\u00e9sultat de l\u2019entreprise<\/strong>, que ce dernier soit distribu\u00e9 ou non. Ils ont donc int\u00e9r\u00eat \u00e0 rapatrier les sommes le plus t\u00f4t possible pour en disposer comme ils le souhaitent (et notamment payer l\u2019IR !). En cas de besoin de tr\u00e9sorerie, il sera toujours possible de financer l\u2019entreprise par le biais du compte courant d\u2019associ\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>La probl\u00e9matique de placer la tr\u00e9sorerie d\u2019entreprise se pose surtout pour <strong>les entreprises \u00e0 l\u2019IS<\/strong>, dites fiscalement opaques. Elles payent leur <strong>imp\u00f4t propre<\/strong>, mais les associ\u00e9s ne payent l\u2019imp\u00f4t que lorsqu\u2019ils per\u00e7oivent des revenus (dividendes, r\u00e9mun\u00e9ration de g\u00e9rance ou salaires). Les entreprises \u00e0 l\u2019IS ont donc fr\u00e9quemment \u00e0 <strong>constituer des r\u00e9serves de tr\u00e9sorerie<\/strong>, pour pouvoir r\u00e9investir dans leur activit\u00e9 tout en limitant les frottements fiscaux.<\/p>\n\n\n\n<h2><span class=\"underline--hover\">Un tableau de pr\u00e9visions de tr\u00e9sorerie pour anticiper ses cash flows<\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Il est sain de faire des <strong>r\u00e9serves<\/strong>, surtout en p\u00e9riode d\u2019incertitudes \u00e9conomiques. Il est aussi sain de chercher \u00e0 les r\u00e9mun\u00e9rer correctement : <strong>si cette tr\u00e9sorerie est mal plac\u00e9e, sa r\u00e9mun\u00e9ration ne compensera pas l\u2019inflation<\/strong>, ce qui plombera la rentabilit\u00e9 des capitaux mobilis\u00e9s par les associ\u00e9s.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Vous vous en doutez, le solde affich\u00e9 sur votre <strong>compte bancaire<\/strong> n\u2019est pas le montant que vous pouvez investir.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour bien <a href=\"https:\/\/blog.yomoni.fr\/que-faire-avec-tresorerie-entreprise\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">placer la tr\u00e9sorerie de son entreprise<\/a>, il faut d\u2019abord savoir combien on peut placer, et sur quelle dur\u00e9e. Le principe est le m\u00eame que pour la gestion d\u2019un <strong>patrimoine personnel<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est un exercice de projection dans l\u2019<strong>avenir<\/strong> : il faut anticiper les <strong>recettes<\/strong>, en tenant compte de leur <strong>caract\u00e8re al\u00e9atoire<\/strong> (mieux vaut \u00eatre conservateur dans ses <strong>pr\u00e9visions<\/strong>) et les d\u00e9penses. On r\u00e9alise donc un <strong>tableau de flux de tr\u00e9sorerie pr\u00e9visionnel<\/strong>, qui recense, typiquement sur une <strong>base mensuelle<\/strong> et sur <strong>plusieurs ann\u00e9e<\/strong>s :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>les <strong>flux de tr\u00e9sorerie connus et certains en montant<\/strong> : ce sont par exemple le paiement de factures fournisseurs, de salaires, les \u00e9ch\u00e9ances fiscales et sociales, les \u00e9ch\u00e9ances de TVA, le remboursement d\u2019un emprunt\u2026<\/li><li>les <strong>flux de tr\u00e9sorerie anticip\u00e9s,<\/strong> probables mais pas certains. Il peut s\u2019agir d\u2019une augmentation du chiffre d\u2019affaires, de la vente d\u2019un local, des effets sur la marge d\u2019une augmentation des tarifs\u2026<\/li><li>les <strong>investissements<\/strong> : achats d\u2019actifs mat\u00e9riels ou immat\u00e9riels \u00e0 amortir, voire acquisitions ou croissance externe&#8230; ce sont les flux de tr\u00e9sorerie les plus difficiles \u00e0 estimer, mais bien souvent les plus importants en montant !<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>L\u2019exercice doit donc se faire en se projetant \u00e0 plusieurs ann\u00e9es. L\u2019utilit\u00e9 de ce travail va d\u2019ailleurs au-del\u00e0 d\u2019un simple placement de tr\u00e9sorerie : c\u2019est un exercice sain dans toute <strong>gestion financi\u00e8re<\/strong> d\u2019entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p>Enfin, veillez toujours \u00e0 <strong>raisonner en tr\u00e9sorerie (cash-flows)<\/strong> plut\u00f4t qu\u2019en <strong>\u00e9critures comptables<\/strong>. Un achat de mat\u00e9riel industriel sera par exemple amorti <strong>comptablement<\/strong> et <strong>fiscalement<\/strong>, mais d\u00e9caiss\u00e9 au comptant du point de vue de la <strong>tr\u00e9sorerie<\/strong> : ce qui compte pour les placements, c\u2019est le <strong>cash<\/strong> !<\/p>\n\n\n\n<h2><span class=\"underline--hover\">Trois poches de tr\u00e9sorerie : chacune son placement id\u00e9al<\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Ce n\u2019est qu\u2019une fois retir\u00e9s ces <strong>trois cat\u00e9gories de d\u00e9penses<\/strong> que vous conna\u00eetrez la tr\u00e9sorerie r\u00e9ellement disponible de votre entreprise. Vous allez raisonner en strates : ce qui sortira d\u2019ici 3 ans, ce qui sortira probablement avant 5 ans, ce qui ne sortira probablement pas d\u2019ici 5 ans.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Ces trois tranches auront une strat\u00e9gie de placement diff\u00e9rente.<\/strong> Le court terme devra absolument \u00eatre conserv\u00e9 en liquidit\u00e9s. Vous n\u2019avez pas forc\u00e9ment \u00e0 optimiser cette poche : la s\u00e9curit\u00e9 doit primer. Un compte \u00e0 terme, m\u00eame tr\u00e8s faiblement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, peut faire l\u2019affaire.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large is-resized\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/ipaidthat.io\/mag\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/yomonixipaidthat1-1024x623.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-6095\" width=\"726\" height=\"441\"\/><figcaption>Image de couverture modif\u00e9e issue de : <a href=\"https:\/\/www.freepik.com\/vectors\/people\">www.freepik.com<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Sur les segments de tr\u00e9sorerie sans imp\u00e9ratif de liquidit\u00e9 proche, donc \u00e0 moyen terme (3-5 ans) et long terme (&gt;5 ans), vous devez chercher \u00e0 <strong>compenser l\u2019inflation<\/strong>, donc les effets peuvent <strong>\u00eatre co\u00fbteux<\/strong> pour votre entreprise. Si cette <strong>tr\u00e9sorerie<\/strong> est plac\u00e9e comme si elle avait un <strong>horizon court<\/strong>, son <strong>pouvoir d\u2019achat<\/strong> se d\u00e9pr\u00e9cie d\u2019ann\u00e9e en ann\u00e9e. Il faut proc\u00e9der autrement.<\/p>\n\n\n\n<h2><span class=\"underline--hover\">Placer la tr\u00e9sorerie d\u2019entreprise en 2021 : pas facile !<\/span><\/h2>\n\n\n\n<p><strong>Parlons un moment du contexte de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Les taux sans risque<\/strong>, ceux des comptes \u00e0 terme bancaires, sont directement d\u00e9pendants des taux directeurs. Sans vouloir faire un cours de politique mon\u00e9taire, retenez simplement que la <strong>Banque Centrale Europ\u00e9enne<\/strong> fixe les taux \u00ab repo \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire les taux auxquels les banques peuvent se refinancer aupr\u00e8s d\u2019elle.<\/p>\n\n\n\n<p>Aujourd\u2019hui, ce taux est de 0 % : <strong>les banques ont donc un guichet d\u2019argent gratuit aupr\u00e8s de la BCE<\/strong>. Elles ont donc tr\u00e8s peu d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 se financer aupr\u00e8s des entreprises par des comptes \u00e0 terme. Si elles le font, c\u2019est par respect des <strong>ratios r\u00e9glementaires<\/strong> (elles doivent diversifier leurs ressources), pour obtenir des <strong>financements longs <\/strong>(la BCE pr\u00eate surtout \u00e0 court terme) ou dans le cadre de la <strong>relation commerciale<\/strong> (propos\u00e9 \u00e0 perte, le compte \u00e0 terme est un outil pour fid\u00e9liser leurs bons clients).<\/p>\n\n\n\n<p>En outre, pour inciter les banques \u00e0 pr\u00eater \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, la BCE r\u00e9mun\u00e8re les liquidit\u00e9s exc\u00e9dentaires \u00e0 un <strong>taux n\u00e9gatif<\/strong>. Pour une banque, cela signifie, de fa\u00e7on sch\u00e9matique, que l\u2019argent qui lui \u00ab reste sur les bras \u00bb en fin de journ\u00e9e lui est factur\u00e9. Autrement dit, si elle collecte des liquidit\u00e9s via un <strong>compte \u00e0 terme<\/strong>, elle doit le repr\u00eater ou \u00eatre tax\u00e9e sur cet argent.<\/p>\n\n\n\n<p>Vous l\u2019aurez compris : <strong>vos liquidit\u00e9s n\u2019int\u00e9ressent que tr\u00e8s peu les banques<\/strong> et elles ne se battront pas pour conqu\u00e9rir vos d\u00e9p\u00f4ts !<\/p>\n\n\n\n<h2><span class=\"underline--hover\">Quels produits pour placer la tr\u00e9sorerie d\u2019entreprise ?<\/span><\/h2>\n\n\n\n<p>Malheureusement, les <strong>vieilles recettes<\/strong> ne fonctionnent plus. Les comptes \u00e0 terme et d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 terme auront une r\u00e9mun\u00e9ration d\u00e9cevante, de l\u2019ordre de <strong>0,20 % sur 5 ans<\/strong>. Les <strong>OPCVM mon\u00e9taires<\/strong> r\u00e9pliquent les taux de la BCE et donc offrent une r\u00e9mun\u00e9ration dans le meilleur des cas nulle, mais bien souvent n\u00e9gative.<\/p>\n\n\n\n<p>Cependant, pas de r\u00e9signation ! Une solution a les faveurs de tr\u00e9soriers actuellement : <strong>un simple compte-titres assorti d\u2019un mandat de gestion prudent.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Le fonctionnement est simple : vous ouvrez un <strong>compte bancaire d\u00e9di\u00e9<\/strong>, pr\u00e9cisez le niveau de risque tol\u00e9r\u00e9, d\u00e9posez l\u2019argent dessus et le g\u00e9rant se charge de faire fructifier ce capital en respectant en permanence le profil de risque d\u00e9fini.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019offre commence \u00e0 appara\u00eetre dans certains r\u00e9seaux bancaires, mais sur le web, c\u2019est la fintech <strong>Yomoni<\/strong>, r\u00e9put\u00e9e pour ses mandats de gestion assurance-vie et PEA, qui se d\u00e9marque. Elle propose ainsi un mandat de gestion de tr\u00e9sorerie sur <a href=\"https:\/\/www.yomoni.fr\/investir\/cto\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">compte-titres pour personnes morales<\/a> \u00e0 base d\u2019<strong>ETF, des fonds indiciels \u00e0 faibles frais<\/strong> permettant de ne pas p\u00e9naliser la performance tout en garantissant une tr\u00e8s forte diversification, avec un accompagnement de A \u00e0 Z pour calibrer le risque au mieux de sa sensibilit\u00e9 et des engagements futurs de son entreprise.<\/p>\n\n\n\n<p>Un compte-titres est liquide : il est possible de <strong>verser<\/strong> de l\u2019<strong>argent<\/strong> ou d\u2019en <strong>retirer<\/strong>, partiellement ou totalement, \u00e0 tout moment. Cependant, les <strong>ETF<\/strong> utilis\u00e9s par le g\u00e9rant ne sont pas garantis en capital. Ils varient \u00e0 la hausse comme \u00e0 la baisse. <strong>Il faut donc absolument respecter la dur\u00e9e minimale d\u2019investissement conseill\u00e9e<\/strong> afin d\u2019appr\u00e9hender la volatilit\u00e9 dans le bon horizon de temps.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut \u00e9galement s\u2019assurer que la <strong>gouvernance de son entreprise<\/strong> accepte de placer la tr\u00e9sorerie longue sur des produits non garantis en capital. Raisonner en pouvoir d\u2019achat (compenser l\u2019\u00e9rosion mon\u00e9taire) plut\u00f4t qu\u2019en nominal permet g\u00e9n\u00e9ralement de faire la part des choses et de trouver la solution la plus rationnelle.<\/p>\n\n\n\n<p>En respectant ces contraintes, le <strong>compte titres est aujourd\u2019hui la solution id\u00e9ale pour placer la tr\u00e9sorerie d\u2019entreprise<\/strong> \u00e0 un horizon moyen-long terme tout en \u00e9chappant aux taux n\u00e9gatifs.<\/p>\n\n\n\n<h2><span class=\"underline--hover\">Ce qu\u2019il faut retenir<\/span><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>Pour placer efficacement sa tr\u00e9sorerie, r\u00e9aliser des <strong>pr\u00e9visions<\/strong> de tr\u00e9sorerie \u00e0 plusieurs ann\u00e9es est un pr\u00e9alable indispensable<\/li><li>Segmenter par maturit\u00e9 permet de trouver le <strong>bon placement<\/strong> pour chaque type de tr\u00e9sorerie<\/li><li>Les banques n\u2019ont aucun app\u00e9tit pour les <strong>liquidit\u00e9s<\/strong><\/li><li>Un <strong>compte-titres<\/strong> en mandat de gestion, au risque personnalisable, est actuellement une excellente solution de placement de tr\u00e9sorerie pour les entreprises et personnes morales.<\/li><\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Placer la tr\u00e9sorerie d\u2019entreprise : une question pr\u00e9alable, IR ou IS ? 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